Lors de sa réunion du 5 novembre, le Comité de politique monétaire du Brésil (Copom) a maintenu le taux directeur Selic à 15 % pour la troisième fois consécutive, affirmant que ce maintien « pour une période très prolongée » devrait suffire à ramener l’inflation à l’objectif de 3 %. Les 40 économistes interrogés par Reuters s’attendaient tous à cette décision, mais les marchés ont été surpris par le ton plus assuré, qui exclut de fait une baisse anticipée.
Pourquoi cela importe pour la mobilité internationale : le taux Selic fixe le plancher des coûts du crédit à la consommation et des prêts immobiliers, qui restent parmi les plus élevés du G20. Les allocations logement des expatriés indexées sur les taux hypothécaires locaux ou les loyers de copropriété resteront donc élevées, et les packages de relocalisation libellés en devises étrangères pourraient nécessiter une révision à la hausse si le real reste fort. Cette décision impacte aussi le coût du capital des entreprises : celles qui financent des projets de relocalisation ou d’expansion au Brésil continueront à faire face à des taux d’emprunt à deux chiffres.
![Le taux Selic maintenu à 15 % : la banque centrale du Brésil prolonge une pause « très prolongée »]()
Le Copom a légèrement revu à la baisse sa prévision d’inflation pour 2025, à 4,6 %, mais a mis en garde contre la pression inflationniste possible liée à un marché du travail tendu et à la consommation, en partie stimulée par la nouvelle exonération fiscale pour la classe moyenne. Les analystes de Capital Economics et de Banco Inter ont repoussé leurs prévisions de première baisse des taux à début 2026, certains avertissant même qu’un assouplissement budgétaire pourrait contraindre à une hausse.
Pour les équipes RH, des taux d’intérêt réels élevés signifient des intérêts déductibles d’impôt plus importants sur les prêts accordés par l’employeur au personnel (une pratique courante au Brésil), mais aussi des charges plus élevées en revenus imputés lorsque les entreprises subventionnent le logement. Les responsables des programmes doivent tester leurs budgets en supposant que le Selic restera au-dessus de 12 % jusqu’en 2026.
Perspectives monétaires : une politique monétaire plus stricte a renforcé le real autour de 5,40 R$ pour un dollar américain, réduisant les coûts de protection contre le change dans les packages d’expatriation, mais augmentant le prix local des produits importés souvent consommés par les expatriés. Les services financiers doivent mettre à jour leurs modèles de bilan et de rémunération fractionnée en conséquence.
Pourquoi cela importe pour la mobilité internationale : le taux Selic fixe le plancher des coûts du crédit à la consommation et des prêts immobiliers, qui restent parmi les plus élevés du G20. Les allocations logement des expatriés indexées sur les taux hypothécaires locaux ou les loyers de copropriété resteront donc élevées, et les packages de relocalisation libellés en devises étrangères pourraient nécessiter une révision à la hausse si le real reste fort. Cette décision impacte aussi le coût du capital des entreprises : celles qui financent des projets de relocalisation ou d’expansion au Brésil continueront à faire face à des taux d’emprunt à deux chiffres.
Le Copom a légèrement revu à la baisse sa prévision d’inflation pour 2025, à 4,6 %, mais a mis en garde contre la pression inflationniste possible liée à un marché du travail tendu et à la consommation, en partie stimulée par la nouvelle exonération fiscale pour la classe moyenne. Les analystes de Capital Economics et de Banco Inter ont repoussé leurs prévisions de première baisse des taux à début 2026, certains avertissant même qu’un assouplissement budgétaire pourrait contraindre à une hausse.
Pour les équipes RH, des taux d’intérêt réels élevés signifient des intérêts déductibles d’impôt plus importants sur les prêts accordés par l’employeur au personnel (une pratique courante au Brésil), mais aussi des charges plus élevées en revenus imputés lorsque les entreprises subventionnent le logement. Les responsables des programmes doivent tester leurs budgets en supposant que le Selic restera au-dessus de 12 % jusqu’en 2026.
Perspectives monétaires : une politique monétaire plus stricte a renforcé le real autour de 5,40 R$ pour un dollar américain, réduisant les coûts de protection contre le change dans les packages d’expatriation, mais augmentant le prix local des produits importés souvent consommés par les expatriés. Les services financiers doivent mettre à jour leurs modèles de bilan et de rémunération fractionnée en conséquence.
