Selic利率维持在15%：巴西央行延长“非常长时间”的暂停期

在11月5日的会议上，巴西货币政策委员会（Copom）连续第三次将基准Selic利率维持在15%，并表示“长期维持”该利率应足以将通胀率拉回3%的目标水平。路透社调查的40位经济学家均预期利率将保持不变，但市场对其更为自信的表态感到意外，这实际上排除了提前降息的可能。

全球流动性影响解析：Selic利率决定了消费者信贷和抵押贷款的最低利率，而这些利率仍是G20国家中最高的之一。以当地抵押贷款利率或公寓租金为基准的外派住房津贴将保持高位，若巴西雷亚尔持续走强，以外币计价的搬迁补贴可能需要上调。此决定也增加了企业资本成本；在巴西融资搬迁或扩建项目的公司将继续面临两位数的借贷利率。



Copom略微下调了2025年通胀预期至4.6%，但警告称紧张的劳动力市场和消费——部分受新中产阶级减税政策推动——可能加剧价格压力。Capital Economics和Banco Inter的分析师已将首次降息预期推迟至2026年初，部分人士甚至警告财政宽松可能迫使加息。

对人力资源团队而言，高企的实际利率意味着雇主向员工发放贷款时可抵扣的利息税额增加（这在巴西是常见激励措施），但企业补贴住房时的隐含收入税负也将上升。项目经理应在预算压力测试中假设Selic利率在2026年仍高于12%。

汇率展望：紧缩政策助推雷亚尔升值至约5.40雷亚尔兑1美元，降低了外派补贴中的汇率保护成本，但提高了外籍员工常用进口商品的本地价格。财务部门应相应更新资产负债表和薪酬拆分模型。